Om du köper Gazprom Neft-aktier – Analytics

Förra året var Gazprom Neft bland tillväxtledarna när det gäller kapitalisering på den ryska aktiemarknaden. Det har stigit i pris med 42%. Företagets aktier har god potential, förblir undervärderade relativt branschen och gör en korrigering.

Investeringsidé

rekommendation för Gazprom Neft-aktier

Sammanfattning av rekommendationen

  • Gazprom Neft är ett av de tre största ryska företagen när det gäller oljeproduktion och raffinering.
  • Hon bygger aktivt upp lager. Produktionsåtervinningen från nya reserver uppgick till 163% förra året.
  • Gazprom Nefts kolvätereserver kommer att pågå i 17 år (enligt PRMS-standarder).
  • Företagets intäkter, EBITDA och nettoresultat visade en dynamisk tillväxt för året. Detta hände på grund av en ökning av oljeproduktionen och en återhämtning av priserna i 2-3 kvartal..
  • Gazprom Neft har en bekväm nettoskuld. Företaget ser undervärderade ut från huvudmultiplar (relativt liknande olje- och gasföretag).
  • Bland riskerna är mycket låg fri float och koncentrationen av huvudvolymen av aktier i det statliga Gazprom.
  • Det finns en risk för sanktionstryck mot företagets utländska projekt och reglering av den inhemska marknaden för petroleumprodukter av staten.
Viktiga indikatorer på Gazprom Neft-aktier

Sammanfattning av nyckelindikatorer

Analytiker på Finam-mäklarföretaget rekommenderar att man köper Gazprom Neft-aktier till ett riktpris på 402,00 RUB.

Gazprom Neft-aktier

Kort beskrivning av emittenten

En slang från en bensinstation med en droppe bensin

Gazprom Neft är ett vertikalt integrerat olje- och gasföretag. Koncernens struktur omfattar mer än 70 oljeproducerande, oljeraffinering och marknadsföringsföretag. De finns i Ryssland, länder i nära och långt utomlands. Gazprom Neft är det första företaget som startade oljeproduktion på den ryska arktiska hyllan.

Dynamics of Gazprom Neft-aktier och RTS-index

Dynamics of Gazprom Neft-aktier och RTS-index

  • Enligt internationella PRMS-standarder ökade Gazprom Nefts totala kolvätereserver (inklusive andelen i joint ventures) från de beprövade och sannolika kategorierna med 2,2% till 2,84 miljarder TOE per 31 december 2018. e. (oljeekvivalent).
  • Bevisade kolvätereserver i slutet av 2018 beräknas till 1,56 miljarder ton oljeekvivalent. e., vilket är 2,8% mer än i slutet av 2017.
  • År 2018 ökade Gazprom Neft produktion av olja och gaskondensat med 0,9% jämfört med 2017 till 62,99 miljoner ton. Gasproduktionen ökade med 9,4% till 37,2 miljarder kubikmeter. I allmänhet ökade företaget sin kolväteproduktion 2018 jämfört med året innan med 3,5% till 92,88 miljoner ton oljeekvivalent..
  • Förädlingsvolymen vid egna fabriker och joint ventures uppgick till 42,91 miljoner ton. Detta är 7,0% mer än föregående års resultat. Tillväxten berodde på genomförandet av planerade reparationer vid koncernens anläggningar 2017.
  • Huvudägaren till Gazprom Neft är gasmonopolet Gazprom. Hon kontrollerar 95,68% av aktierna. De återstående 4,32% är i free float.

Ekonomiskt resultat

Ekonomiska resultat av Gazprom Neft-aktier

Sammanfattning av finansiella resultat

Den gynnsamma marknadspositionen – höga oljepriser, en försvagande rubel och en ökning av priserna för petroleumprodukter under andra och tredje kvartalet av året – bestämde den goda kärnkraften. Enligt årsrapporterna ökade intäkterna med 24,2% under året till 2 489 miljarder rubel.

Jämfört med andra olje- och gasföretag är Gazprom Neft mindre beroende av export. Försäljningen på den inhemska marknaden stod för 43,2% av intäkterna. Exporten av råolja ger den 22,2% av intäkterna, och exporten av petroleumprodukter – 13,3%.

Justerad EBITDA (resultat före ränta, inkomstskatt och avskrivning) ökade med 45,1% till 799,5 miljarder RUB. Nettoresultatet hänförligt till aktieägarna 2018 uppgick till 376,7 miljarder RUB. Den ökade med 48,7%.

Förra året gick företaget in i fritt kassaflöde (FCF) och slutförde viktiga infrastrukturinvesteringar i nya stora produktionsprojekt. År 2018 uppgick det fria kassaflödet till 162,3 miljarder RUB, trots att investeringarna ökade med 5,1% jämfört med 2017 till RUB 375,2 miljarder..

Nettoskulden i slutet av 2018 minskade med 9,6% under året till 527,9 miljarder rubel. Nettoskuldsättningen till EBITDA minskade till 0,73 х.

Nedan visas prognosen för den finansiella utvecklingen för 2019.

prognos för viktiga finansiella indikatorer för Gazprom Neft

Prognos för de viktigaste finansiella indikatorerna

Utdelning

oilman slår på kranen

Utdelningspolicyn har fastställt det lägsta beloppet för årlig utdelning på aktier. Denna storlek ska inte vara mindre än den större av följande indikatorer:

  • 15% av det konsoliderade finansiella resultatet för Gazprom Neft Group under IFRS.
  • Eller 25% av företagets nettovinst enligt RAS.

Företaget kontrolleras inte direkt av staten utan kontrolleras genom Gazprom. Därför gäller det inte formellt för regeringens krav att ge 50% av vinsten enligt IFRS för utdelning..

Under 2017 återvände företaget till praxis att betala interimsutdelningar. För 9 månader av 2017 betalades utdelning med 10 rubel per ordinarie aktie, och det totala utdelningsbeloppet för 2017 var 15 rubel per aktie. Baserat på resultaten från 9 månader 2018 fick aktieägarna utdelning till en takt av 22,05 rubel per aktie.

Gazprom Neft-utdelningar

Gazprom Neft-utdelningar

Årets totala utdelning har ännu inte tillkännagivits. Företagets chef Alexander Dyukov meddelade att Gazprom Neft vill avsätta 35% av IFRS nettovinst för utdelning. Baserat på denna information och nettovinsten för 2018 kan mängden årlig utdelning vara 27,8 rubel per aktie. Men 22,05 rubel har redan betalats i 9 månader. Därför kan den totala utdelningen uppgå till 5,75 rubel per aktie.

Jämförelseförhållanden

Jämförelse av Gazprom Neft med andra företag

Jämförelse med andra företag i branschen

Som jämförelse använde analytiker indikatorerna för företag i branschen, jämförbara med avseende på aktivering och produktionsparametrar..

Betyg

oilman tittar på olja i en kolv

Företaget har en bekväm nettoskuld. Trots en betydande ökning av aktiveringen förra året på grund av stigande oljepriser, ser Gazprom Neft undervärderad i termer av viktiga multiplar. Troligtvis spelas en roll i detta genom att tillhöra Gazprom, som är helt kontrollerad av staten, liksom extremt låg fri flottör.

Analytiker har beräknat ett målvärde baserat på en prognostiserad EV / EBITDA-multipel för 2019. Med hänsyn till landsrisken (risken för försämring av affärs- och investeringsklimatet i Ryssland) och den risk som är förknippad med statens kontroll av staten använde de en rabatt på 30%.

Värdering av Gazprom Neft-aktier

2019 EV / EBITDA målvärde.

Det totala prognostiserade värdet var 29 777 miljoner dollar, 6,28 dollar eller 403 RUB per ordinarie aktie till valutakursen vid värderingsdagen.

Analytiker på Finam mäklare företaget rekommenderar att köpa Gazprom Neft-aktier med en tillväxtpotential på upp till 25% (på medellång sikt).

Gazprom Neft-aktier

Liknande artiklar
Betygsätt artikeln
Dela med vänner
Webbplats med användbara tips för varje tillfälle
Lägg till en kommentar

Genom att klicka på knappen "Skicka kommentar" godkänner jag behandlingen av personuppgifter och accepterar sekretesspolicy